下一个10年，什么行业会赚钱，怎么赚钱？ 2020下半年做什么赚钱
白酒行业，尤其是高端白酒。
我们从产品特性、竞争格局、商业模式这三个维度来分析白酒这个行业有什么优势。
先看产品特性，白酒产品特性好。
年轻的你可能对白酒并不感冒，但事实上，白酒是中国人最爱喝的酒，也是喝的最多的酒。以纯酒精升数计算，中国每消费 100 升的酒精，就有 67 升是白酒，啤酒差不多是 30 升，而葡萄酒和黄酒实际的消费其实非常少。
那么白酒作为一种产品，它的产品力到底强不强呢？
我在这里引入华创证券董广阳当年的一个消费品的分析框架。他从收入增长弹性的角度，把各种食品饮料的产品力做了一个划分，一共是四句话：
1、大众不如高端
2、阴型不如阳型
3、吃的不如喝的
4、大的不如小的
怎么理解这四句话？第一句很好理解，在消费升级和通胀背景下，全球范围内，奢侈品、高端消费品的增速都比中低端的消费品要快得多，大众显然不如高端。而白酒行业，恰恰是高端品牌扎堆的行业。
第二句，阴性不如阳性。所谓的阴性，就是**半径比较小的，比如鲜奶啤酒，冷链和运输都是问题，这些产品的增长都是线性的。而常温奶、白酒，这些**半径就很大，一旦经销商铺开，增速将是指数级的，弹性更大。
第三句，吃的不如喝的，纵观全球，专注于喝的公司，市值都能比吃的公司要大，甚至高一个量级。
如果从这个角度看，白酒，特别是高端白酒，产品力是很强的。
更重要的是，白酒天然拥有成瘾和社交的双重属性。
在中国传统的酒文化中，一场饭局的等级和格调，并不是由菜决定的，而是由上的酒决定的。而上什么酒，取决于这场饭局的地位身份最高的宾客。
白酒不仅是社交的货币，也成了阶级定序的工具，这也再次提高了产品的附加值。
于是，在觥筹交错之间，白酒企业也赚的盆满钵满。
白酒行业到底多赚钱？
行业净利率 35%，ROE 25%。这两项财务指标在 A 股都是难逢敌手。
在过去十年，白酒行业经历了两次黑天鹅，就是 2012 年的限制**消费和 2013 年的塑化剂事件。
但即使如此，白酒行业的大哥们依然不慌，贵州**和洋河股份都是连续 10 年以上 ROE 超过 20%。这都从侧面证明了白酒这个行业的产品特性的确好。
接下来我们引入一个分析工具，波特五力模型，来看一下白酒这个行业的战略竞争力如何。所谓的波特五力，就是把一个行业从上游、下游、潜在进入者、替代品以及行业内竞争五个维度来分析一个行业的竞争力。
白酒的上游，主要是粮食种植和包装行业，毫无议价能力。白酒的下游则是渠道和消费者，也是相对弱势的。更重要的是，白酒这个行业，很难有新的进入者。
白酒行业是典型的「时间挚友」，品牌、窖池、工艺等都需要大量的时间沉淀和工艺积累，资本很难买到一流的白酒品牌，只能买些**镇上的边缘小厂来忽悠**。
而替代品更是需要社会消费文化的巨大变化，不是一时半会儿可以改变的。
但这些都不是白酒竞争格局中最关键的点，最关键的是，白酒的香型区隔和价格分层，使得整个行业中的公司都可以差异化的竞争，没有同质竞争，就没有恶性价格战。
最后，我们看一下商业模式，巴菲特花了很长的时间一直在跟大家讲，我们买公司不是买股什么票我们买的是生意，buy business。
